成熟期融资策略:知识产权证券化(Published By Sin Chew Article)

在欧美日等较为先进的经济体系,成熟的知识产权(IP)企业,可以 通过更为创新的金融手段,把无形的知识产权证券化,向广大的市埸筹集资金。

所谓的知识产权证券化(Securitization)是指IP企业将其拥有的知识产权或其衍生债权,如授权的权利金移转到特设载体(SPV),经过重新包装、信用评价等,以及信用增强后发行在市场上可流通的证券,借以为发起机构进行融资的金融操作。作为一种重要的金融创新,知识产权证券化对于建设多层次金融市场具有重要意义。

成功通过IP资产证券化在美国和欧洲股票交易市场上市的IP企业有 Qualcomm,ARM、Mosaid、Rambus 和WiLan。在以上例子当中,以Qualcomm公司的成功史最为人津津乐道。 Qualcomm 在1999年策略性的决定结束其手机生意,把公司转形为开发及授权手机上网所使用的CDMA与W CDMA专利的公司。在2000年,公司营业额为30亿美元,CDMA专利授权占了公司收入的90%,而净利也升致40% 。一般使用W CDMA上网的3G手机售价为20O美金,其中机件成本僄为150美金, Qualcomm则从每架手机赚取10美金授权金。 Qualcomm 放弃了传统手机生产销售业务,进而转形为IP企业,这举动受到市埸的欢迎,其股价也从1999年的4美金,升致2000年尾的80美金,升副高达2600% 。

IP证券化已广泛应用在各行各业,其中包括:

案证㈠ : 音乐版权证券化
1997年2月,英国超级摇滚歌星大卫·鲍伊( David Bowie)以其25张个人专辑的版权收入作为担保,发行了10年期利率7.9%、总额度为5500万美元、平均偿付期为10年的资产支持证券,这就是著名的“鲍伊债券”。

案证㈡: 电影版权证券化
著名的“梦工厂”在1997年以拟拍摄的14部电影版权实施了第一笔知识产权证券化。它成立了一个名为“梦工厂投资公司”的SPV,该公司拥有包括《拯救大兵瑞恩》、《美国丽人》和《怪物史莱克》等30多部影片的收益,发行了10亿美元的资产证券化债券。

案证㈢ : 专利权证券化
2003年初,美国药业特许公司RoyaltyPharma的13种药物专利权为基础资产,构建了一个知识产权资产池,发行了2.25亿美元的投资债券。 2009年7月,Vertex制药公司的药物专利许可使用费用为基础资产,发行了2.5亿美元债券。

案例(四) : 转播权证券化
2001年,“英超”利兹联队( Leeds United)以其未来20年的门票收入作为基础资产,发行了7100万美元的资产证券化债券,用于购买顶级球员。随后,英国的阿森纳队等几支球队也纷纷启动了知识产权证券化的融资操作。

案证(五): 品牌使用权证券化
2003年,美国著名服装生产商Guess发行了5000万美元的债券,把其14个产品的品牌特许使用权证券化。 2005年底,2007年唐恩品牌公司(Dunkin’BrandsInc.)以其旗下3家快餐公司的品牌许可使用费用为基础资产发行了17亿美元融资债券。

中小型IP企业,固定资产较少,无形资产往往占到50%以上,不仅无法满足上市的门槛,也难以达到银行的借贷要求,知识产权证券化无疑是融资的一种有效途径。

希望读者可以透过所分享的IP融资概念,在企业发展的不同发展阶段,利用其知识产权资产,筹集企业发展所需资金。在当前知识型经济,知识产权是企业最有价值的资产,而这类资产也普遍上被出资方(包括银行,投资人)所接受。所以大马的IP企业要善加利用知识产权这最新的融资工具,设法把企业的利益最大化,以便踏上知识形经济时代成长列车。

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